20130413計時炸彈 ─ 日債危機

我不在這裹講「安倍經濟學」（Abeconomics）以及黑田put詳情，但你一定會留意到日圓滙跌勢持續，日本的股市及債市以至滙價前境又會如何?

索羅斯指出如果日本政府再量寬，國內的資金會留入其他外國市場，日圓即將會以「雪崩式」下跌，而債王格羅斯亦認為，日債收益率毫不吸引，將導致資金外流危機。

某大投資銀行的一名年輕交易員，很早就游說Kyle Bass買日債的一年期信貸違約掉期（CDS），原因是風險值很低，因此每張CDS成本低至50點子；但是，最近這間投行給他打了個電話，希望平倉，輸錢都買回這些CDS。Kyle Bass問何解？一番拉据後，年輕交易員答銀行做過壓力測試，日債CDS成本應該要400點子。Kyle Bass說，此情此景在兩年前就經歷過，就是在次按爆煲前。

日本政府債務過去20年不斷增加，現在債務已相當於稅務收入的20多倍，日本政府明顯資不抵債（insolvent），雖然沒有一個「水晶球」預測到危機幾時爆發，但相信會像希臘、西班牙以至塞浦路斯一樣，情況由非常穩定在剎那間就變成非常不穩定。新債王岡拉克（Jeffrey Gundlach）也估計，美元不久將來會升到200日圓。其實全球經濟負債比例過多，現在達到GDP310%，遠超戰時水平200%，我相信如果單用印銀紙作為經濟動力，始終會有一日見底。

市場永遠會被人引導向出乎意料的結果，當全世界以為日本股市會受惠「安倍經濟學」，這個時候是跟日本市場講再見的時候。