20150724 當紅 : 麥浚龍與A股

世界是一個跟紅頂白的，這是任何一個世代的定律。

在我今日講投資之前，讓我們先看看一個人物。

我看得出麥浚龍不愁衣食，想做的是沒有人做過的藝術家，而非一個藝人

最近一位男歌手憑一首《羅生門》，力壓「蒙面歌王」(白棱鏡)--李克勤，成為今日上最紅的歌手

這位就是麥浚龍，於2002年出道，請問今夕又是何年，啊...2015，
試問他等了多少個年頭才可以得到別人認同，都好十個年頭吧。

說到底，世上確有懷材不遇，機遇未到，那些黎耀祥、謝繼聰還有張家輝，
在他們上位之前，他們都是默默無聞地做好自己
一個深信自己會成大器的人在未當紅前，那段時間是最多人挨不過下去
特別是麥浚龍這種一出來就不討好的「少爺仔」

今年4月的時候，我看了麥浚龍做導演的《殭屍》，內心覺得真是好不錯
似乎不是一般新手導演拍得出，故事不是太經典那種，但所製造氣氛好叫人心寒
而且每個鏡頭都拍得有水準，非常地道香港的感覺
因此閒來寫了一篇文章談麥浚龍的弱水三千
http://wealthsaver.blogspot.hk/2015/04/20150412.html
原來，世上的投資市場都跟明星走紅一樣
A股，在2007年之後經歷高峰之後，一直在3000-2000點浮浮沉沉
用中國形容，就是「納悶」
如果真是把錢放在裹面，等不到2014年的升勢，那麼我就白白浪費了青春，
完全輸了給時間值，股市那麼不給力何不投資在房地產?
但是當2014年來了，A股那就像一個歌手叫麥浚龍唱了《羅生門》一樣
她火速成為環球最高回報的市場，
中國基金以所向披靡的姿態不斷吸納海外投資，
情況就似2012的東協市場，2014年印度一樣
他們都是當年首屈一指的吸金王
只要一個市場的「故事」得到追捧，資金就會大幅湧進那個市場
可是，投資者永遠不知道一切背後會不會是別人設下來的圈套
當大家非常有信心下注時，加大投資額時，可能不久就發現自己已經接火捧了
別人(大戶)老早就在低價買了平貨，再在市場不斷鼓吹群眾跟注
利用人的貪婪去進行低買高賣的把戲。
試問100人中，有多少人真是可以在跟紅頂白的投資市場上做到隨行就市?
當中大多數人都只怕是在麥浚龍唱了《羅生門》才真正認同或者認識他
麥浚龍的走勢及高度，跟A股一樣
沒有人可以預測，全在乎觀眾(市場)會不會投下一次又一次的信心一票

初出道的麥浚龍一臉稚氣，毫無內涵，情況似不似外國投資者看死今日的A股?

20150709 給股災輸到失去信心的你

前言: 我的工作是幫人理財，而不是投資增值，這個文章如果我在升市時發佈應該沒有人在意，但今時今日是時候讀一讀。

能夠在市場上獲利的人是非常少數，但很多人企圖去模彷他們，一般都是落得眼高手低的下場。2015年7月初，很多人連同我身邊的朋友同事都比上星期窮了，相信不少有沾手股市的人都會有憂慮，而我幸好暫時損失只是回吐之前的利潤，而且會不斷加注。

無論如何投資者應該好好珍惜今日的經歷，很多人期望自己超短期可以快速積累財富，這類人是極度愚蠢。

股市是一個零和游戲，有人獲利，相反就自然有人輸錢，輸錢的一定是他們擁有的本錢及心理質素都不會高，不足夠讓他在市場生存下來，一日他們不明白市場的玩法，輸錢是唯一的下場，政府開機印銀紙都不會幫到他們，因為他們不配得在市場獲利，因此今次廣大的內地以至香港的投資散戶是抵死。

有些人於現在問我應不應該拋售手上的股票時，基於責任問題，我會引導他們不妨思考幾個問題 :
1. 你依家訓唔訓得著?

2. 賣出的錢你認為應該放到哪裡?
3. 如果今日下跌的，在未來快速反彈，你會不會後悔?
4. 幾個月前，你有沒有意識到今日的局面? 幾個月又會出現什麼局面?

答完之後他們都會開始清醒一點。

世上有種游戲叫德州撲克，即是賭神裹面經常出現的賭局，任你自己手上的牌面多強勢，你都有機會輸比人，因此注碼是一個非常重要的學問，如何留力保存資本，如何引導對方落注陷入自己的trap，同時要避免陷入別人的trap… 股市交易其實非常接近德州撲克，一定要有人甘心落注去輸錢才有人可以獲利。

每當有人提及自己想學投資，我會笑，先不論有沒有理財習慣，要投資應該學習面對自己情緒，特別是面對失去時，因為所有技術分析、基本因素在人類情緒之下都會化整為零，要知道市場有時會亢奮，市場有時會恐懼，要學習在日常生活閱讀這些重要情報。

人在遭受損失時都會作出日後會後悔的選擇，同時會因為妒忌人而高追一些價位偏高的資產。要在2003年人心惶恐時要買入一些估值嚴重被情緒低估的樓房，的確需要勇氣，但今日生活應該會如此而變得好好。2008年時有很多人對美國次按引發的股災失去信心，紛紛拋售手上的資產，但2009年時已經反彈收復失地，好多人見到愈升愈有的市況都不敢高追，但可以確定如果在股災時買入，獲利機會是非常大。

當你沽出手上股票，那麼你就正式成為股市的輸家，而對方則會拿了你注碼，我依然認為把部分的錢放到股市是聰明的，但又會小心翼翼選擇價位，所謂世上no free lunch，如果投資沒有代價，世上早無窮人，但那個代價不是人人都有條件去承擔。

今時今日的樓價已經好瘋狂，可以假設未來利率上升會比今日股災殺傷力更大。

本文同時刊於noTcomment

 http://notcomment.com/wp/?p=54340

20150623 上不到位的富二代

上帝沒有答應過世人出生都是平等，在《動物農莊》談到「所有動物生來平等，但有些動物比其他動物更平等」，天生財富優厚的人的確是會少一點物質的煩惱，不過每個人都不可能脫離痛苦，活生生的富二代，他們的掙扎又有多少人明?


從來不存在一個客觀富有家庭的指標，富有的定義不斷通漲，今天個人資產達一千萬的人在香港隨處可見，一個像樣的單位加約干資產，足以輕易大幅超過這個數據。因此去到今日，我情願參考一位匈牙利經濟學家安德烈‧科斯托蘭尼談到富有的說法：「不依賴任何人，以自己的資本，就能滿足自我需求的人，不用工作，既不用在上司面前，也無須對客戶卑躬屈膝」，如果一個人還有能力照顧起下一代的一生，實在富有。

富有家庭出身的二十來歲青年人會遇上什麼痛苦，他們不欠教育，去哪裡讀都不成問題，就怕無資質，他們不欠錢，不必有家用，還有來至父親的附屬卡，那麼他們欠什麼? 答案都是事業，特別是男人。

如果教育背景是一些強勢專業如醫生、律師及建築界，或者前途不是一個太需要關心的問題，靠個人學識，再憑藉家庭背景，足以到一間似樣的事務所工作，退而求其次不愁沒前途，但出身自專業度稍弱的學系，沒有個人專長。他們在事業上的優勢，就可能是良好的財務背景、經過外國浸淫的流利英文、家族長期培養的視野目光。

我一位朋友，正是如此典型的背景，取名Daniel，不然他身份會立刻曝光。

Daniel不屬太具生意頭腦的男人，這話出至他本人感到特別忠實，一般外國大學背景，學科是平平無奇的商科，回到香港才二十歲出頭，百無了賴就回父親的公司工作，一間在80年代尾起家的物流公司，據說業務尚算穩定，跟內地已有深厚的生意來往，大家朋友以為他可以慢慢拾起公司的節奏，但他就似球場上失去方向的球員，進退兩難。

他回到去「幫手」就遇到很多問題，公司上上下下名義上當他太子爺，稱得上初出茅廬，父親就已經開放公司盤數讓他隨便看，橫看右看都摸不著頭腦，父親卻對他愛理不理，問公司元老自感諸多不便，反應又冷漠。當開會時說到內地運輸線，想搞清楚時，都沒有時間定神就去到另一條線，就算事後有心肝去逐一細查每一條線，又不覺得自己在當中還有什麼作為，他說在死氣沉沉的公司唯一可以傾訴的就是公司其中一個中年祕書，而且不介意一起跟她在公司吃飯飯。

Daniel在公司就似三國劉禪，在諸多雄才大略的叔父面前只可充撐作阿斗

作為太子爺，每天在公司竟然要在公司幾位中年管理層面前扮勤力，每到放工晚上心裡就好難過，作為一個血氣方剛的男性，這種事怎可能跟紅粉知己講嗎? 花天酒地更不是好方法，恐怕其父會認為他不務正業，而他根本不明白父親在搞什麼鬼，現在他只好等父親放人，他有一刻閃過要跟父親好似情侶一樣吵大獲，「公司很無聊，我不想幹了」但說到最後，其實公司好有可能有一日會讓給他自己打理，Daniel都是吞了那段說話。

我，不是徹頭徹尾的富有人，但作為旁觀明眼人，都知Daniel父親不想自己孩子少年得志，事關富二代除非本身有絕頂幸運的生意頭腦，似李澤楷或者外國那些搞網絡start up的年輕創辦人，即使是近期最出位的富二代已經是劉鳴煒，他都是26歲才進入其父劉鑾雄的公司，但之前的學歷跟仕途都是s級，英國名校law出身，讀到phd，又是CFA，之後IBANK工作，完全一個社會精英中的精英，否則不可能於30歲就成為公司名義上的最高層。

香港家族式生意的繼承人都要等到約40歲才可以在父企坐得穩，執掌真帥印，不止劉鳴煒，你看兩個李家都可以留意到，而且那些「廠二代」可能未必有心接掌家族老生意，情願找父親打本搞其他生意。

反觀Daniel，我朋友他除了年輕，在職場上其實什麼都不是，即使父親有意培訓，一來Daniel心志不堅定，二來閱歷都不足夠服眾，那些任職多年的中年管理層又怎會願意把職務輕易過渡到第二代手中? 即使不敗走整間公司，只要公司決策有一些錯誤，公司名聲都會付之流水，Daniel父親一定要為教子無方而付出沉重代價。所以，父親讓Daniel吃苦頭是有必要性。

之後Daniel沒有再在其父公司工作，後來到了父親推薦一間快遞公司作市場策劃(暫時都不知其父有沒有股份)，有時需要到內地工作，基於客觀公司條件，情況談不上扶搖直上，但都可積累的經驗，總好過在父親處投閒置散，一年半之後，至少我跟這個富二代討論不再是風花雪月，談到這行的發展方向，亦都掌握到生產鏈當中下游的情況，心理狀態都再沒有抑鬱的情況。

這令我想起，我小學就打三國、信長之野望或者SimCity等需要策略發展的遊戲，我總喜歡用上初始發展的勢力或者城市，如劉備，一方面比較沒有負擔，另一方面我感覺以小勝大，更有型。

事實上，富二代跟其他人一樣，都要積累資本等上位，但都有機會撈不起。

20150617 不尋常的世代

我，1990年出生，作為一個緊貼世代的8、90理財師，我經常自己和別人一個問題，今日究竟是一個什麼世代? 年輕的我們應該追求一個什麼的境況? 宏觀在香港社會中，8、90後世代什麼人可以突圍而出，之後引領到一個新的世界出來，在我心目中，即時想到搞資訊科技界的陳易希，之後就是達哥，其他代表就是一些堀起的藝人、當打的運動員，這幾類人他們有一個特點，他們在人生早年完成了一些別人窮好多年都完成不到的事情。

你可能會話我「唉，鬼不知阿媽是一個女人」，但諗真一下，他們特點就是人地剛起步之時，做住其他人30、40歲都Handle或者Achieve不到的事情。如果有一個機會，給你再完全回到佔中前，有沒有一個本事做到第二個黃之鋒，自問我就沒有這個膽量及組織力。 假設不尋常是今個世代需要的指標，這個推論的背後就要知道什麼叫尋常，從而知道我上面提及的人是如何出類拔粹。

二十多歲的一般人都正在追求一些前途美好的仕途、開始準備之後家庭生活，或者工餘時進修，假期時去一個美滿旅行，之後分享一些所見所聞供諸同好，彷彿只要打開Facebook，手指掃一掃都會知道什麼叫尋常。 

但我所講的人如陳易希的發展異於常人，1989年出生的他居然可以在一個高度金融、地產主導的世界，一次又一次印證「搞科研係得!我就做比你睇」，享受自己工作之餘又不斷搵到一桶桶金，試問叫人怎可能不稱奇? 

再講達哥，今日他可以算是名成，需不可說是利就，但他有一樣事是令人覺得不尋常，明明一個男人，為何可以由2011年開始有組織而且規律地開台開post，直播自己打機情況? 人打機，他打機，竟然打到出了一個名堂。因此每當我見他有新搞作，我都暗暗地為他感到喜悅。 

如果今個世代，不尋常是8、90年需要追求的指標，那麼這個指標又可不可以應用過去? 稱霸了香港90年代電影的周星馳，今年她已經52歲，他起紅於電影《霹靂先鋒》，在1989年播出的電視劇《蓋世豪俠》和《他來自江湖》，他已經開始去改編劇劇本，行為當然引起編劇討厭，但他與吳孟達不尋常地把本來普通的父子改成了像好朋友一樣胡鬧的父子，結果觀眾好受落，其後1990年擔任《賭聖》的主角，當時他只有28歲，票房首破香港影史紀錄，憑著這部電影奠定了巨星的地位，你可以發現當時他的個人風格是完全異於其他同檔當紅演員，不是所有人都似劉德華那麼完美，劉德華有本錢用尋常的方法去當一個當紅演員，但周星馳似乎沒有，但他用了他方法去創造了「星」的世界。

如果周星馳走的風格跟劉德華一樣正派，周星馳的事業高度可以去到多高？ 

 因此，我愈來愈明白，不尋常的確有代價，可能被人話怪胎，可能不太可以溶入群眾，更有機會引人討厭，但他們得到了終極的自由，因為他們自己有一個世界，別人想不想進入他的世界是別人的事。 做理財的我們，是不是都要每一天都在比拚業績、訴說自己做多大生意，,或者永無止境地在人前展現自己背後的價值? 世人喜歡不尋常的人，不是因為真是喜歡另類，更有可能是世人討厭平凡庸俗。

刊於890後理財師的告白(1)
http://notcomment.com/wp/?p=53459

20150610 談判

本文是 Roger Fisher : Getting to YES: Negotiating Agreement Without Giving In 書中重點和自己個人感想。

談判，Negotiation，聽上來似乎跟我們日常生活沒有太多關係，但實質上充斥著我們的生活以及社會當中。很少人會意識到Negotiation的重要性，舉一個情感例子，一個男仔表白試圖說服一個女生他是真心開展一段真摯的關係，一個廠家跟另一個生意人傾談希望爭取競爭一張訂單，又或者一個家長帶同自己小朋友跟校方面試希望進入一間有名望的學校，嚴重至今日泛民去跟中央政改，一切都是談判的學問。

談判是希望尋求一個合乎雙者利益的最佳方案，很多時候在局面開始前，盡可能準備了詳細的對方的資料、策略和可能的方案，但我們未必意識到一個人或者一個party最終的利益，例如一個男士去跟他太太去談離婚，當中未必單單想中斷同太太的關係，反而背後可能隱藏的情婦。一個廠家去找一個生意人去傾一單生意，背後可能不止是希望賺取那張訂單，而是背後引申更多的生意。

最重要的利益是不太可能被猜度得出，因此解釋到局面有會機會出現錯判形勢，沒有人所持的客觀標準是足夠的，一個出色的談判者應隨時準備接受新建議的態度，方可以坐到談判桌前。

在我跟客戶的溝通之中，我首要的任務不是要去問對方的預算是多少，反而我需要了解對方的預期及理念，為何他/她會願意坐在我面前，他/她是不是有些顧慮和疑惑希望我可以解決? 如果對方諗法跟我有很大落差，我們應該如何展示到我是著重他/她的利益，多於這場"生意"，如果有基本共識，我應該如何配合他/她 ?

在政改這場角力下，政府展示的是固執僵化，同樣泛民除了佔中都不見得有更多新的可能性。

若果要去分辨談判雙方的相對實力，不是簡單去看背景及籌碼，而是主要取决于各方能於多大程度上承受談判破裂的後果。如果一個女性拒絕一名不太喜歡他的異性的追求，其實女方沒有任何損失，放大到今日， 泛民去跟中央談政改，雙方都需要面對承受原地踏步的後果，但你可以看出雙方都不是一些出色的Negotiator，但你可以知道中央是強勢的一方，即使政改真是不通過，大家2017年連票都沒有，我看不出中央有什麼損失，香港的特首由始至終都不會有可能不經過中央篩選，相反泛民的立場當然不能夠妥協，否則以後泛民就沒有代表性，泛民在通過與不通過之下都會受挫。

有一個例子 : 「你與鞋店老闆可能對錢和鞋子感興趣，相比之下，他對于50美元的興趣高于對鞋的興趣，而你的情况則相反……買賣就這樣做成了。」如果泛民可以用一些更令中國感興趣的事情去跟中央談，或者可以促成，但問題是在一個不對稱的談判局面底下，中央在立場上施壓，結果令愈來愈多傾向中央的詭計，長遠之下，軟弱的人會屈服在831底下，這個是可被預料到。

無論是在我們工作以致談判學，我們都要明白，談判的核心，是創造可能性。 我們無法真切的感受在明刀明槍較量時候得到一手新鮮的信息，如果我們掌握到對方不認同的原理，我們就愈來愈接近對方認同的原理。

你可能會驚訝A , B , C , D之外，竟然還可能是甲、乙、丙、丁，更有可能是i ii iii iv.....

20150601 計量金融 ‧ 計到都賺唔到

現代金融經濟學當中的計量金融學，簡單講即是有人開始用量化的方式去研究股市，即是更簡單講，有人開始用數字去計算股市的相關數值，大約是始於1920年代，由現代金融學之父Ragnar Anton Kittil Frisch 發揮光大，因為係挪威語，基本上不知點發音，所以叫弗里施就好，依位挪威人於1969年成為第一屆諾貝爾經濟學獎獲得者得獎者。但是...大家一直都以為讀經濟金融，可能會比人更為精通投資，話哂都讀過，Well...依個等同以為讀law就一定做律師的誤會，可能有點相關經驗，但沒有直接關系。

好了，我希望分享一個真人真事故事，話說有一個人他本人讀到博士資格，他計到一隻股票好值得投資，有大量數據分析到一個股票低風險卻又有穩定回報，但是他淆底，不敢放錢去投資，之後依隻股票不斷升，引起了這個學者的媽媽注意，媽媽認為有利可圖，利害到叫她的仔拎錢投資，但仔仔都是害怕這隻股票跌，結果股價升到一個他們兩個買不起的價位，最後都沒有投資到。

大家回應 :
「嘩...傻仔學者! 讀死書 !  」

故事的主角是誰，他是1990年諾貝爾經濟學獎得獎者Markowitz ( 哈利·馬可維茲 )。 而這隻股票又是什麼? Xerox，一間在60,70年代雄霸了整個全球影印機的公司。

所以投資跟創業、偉業一樣...有時比人類計到，都不代表你夠膽去做。
更何況今日所謂技術分析已經比五花八門的介入者弄到體無完膚，可用性接近「 0 」
可能幾十年依照仲用到，但今日...應該唔得。

好多成功的經驗點解不能夠被複製，原因是成功的原因是好模糊，大家可能拿了好多參考原因都不能夠準確解釋原因，結果有相關性不等於因果性，因此我們好難在今時今日去採集所有變數，因為一個變數都可以足以改變最後結果。

但我不否定一件事，成功依然有方程式，世上總有好多人持有一些方法，但是這些方法一般都是主人收埋不公開，公開左就意味大家都用，當大家都會預期到的時候，那一項方法就不會work。

Markowitz 最偉大的學說就提出投資組合理論

20150529 中央拉長牛市時間

今日滬指大跌6%，所謂春江水鴨先知，事前主力做中國股市的惠理基金掌舵人謝清海於前日高位套現公司股票，當時我不斷思考謝清海偷步舉動，是不是代表住後市會下挫? 結果股市用-6%解答到我疑慮。

接著我開始有點疑惑自己是不是睇錯市? 萬一是...我就要幫自己跟身邊的人做好多操作，我要停好多建議。

結果中央政府於股市暴跌1小時後(5點左右)，極速發文再撐內地股市，一切意味住，第一 : 少數重量級知情者如謝清海，他們完全洞識到中央的意圖，他們以後的動作要立馬留意，第二 : 印證了中央要個市升，養大這隻前所未見的巨牛，但條件是個市不能升得太急，經過8日連升，中央要用方法控制一下。


有人問我，是不是政府安慰下人咋? 咁如果無需要，中央話之你死...反之亦然，中央接下來會動用國家機械去實現他們計劃，這個是自2008年後最興奮嘅投資機會。

新華社 : http://news.xinhuanet.com/fortune/2015-05/28/c_1115442431.htm