20160114 送中國一程

美國加息造就美元愈來愈強勢，愈來愈多新興市場貨幣頂唔住美元偏強，如上年阿根廷取消外匯管制，阿塞拜疆馬同美元脫鈎，俄羅斯甲見油價暴跌用外匯儲備頂盧布跌價，但發覺唔對路任由佢貶值，各國先後兌美元大幅貶值，講緊有4成到一半。

同時中國人仔都不斷貶值，返到2009年的水位，有傻佬講兌價跌1%，出口升2%，http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160113/columnist/en81_en81.htm
寫既人都白痴，點解? 巴西2013年到今日貶值100%，但經濟就好似佢係世界杯表現咁一沉不起。

以今時今日的中國，已經不是政治經濟的問題，亦都唔係開下水喉就可以了事，而係面對美元強勢，國內資本不斷流出，而同時國內消費無增長，再加上對外貿易不見有起息，所有資本陰下陰下咁跌，整個中國就不再可以行過去20年行之有效的「上壓右疏」，當中國佬發現佢地放係發展經濟既精力得唔到昔日輝煌的成果，好快中國又會係管治上出現問題。

去到今日，大陸人自己都唔buy中國先係個大問題，13億人口既需要係非常大，除左美國市場可以相比，根本無一個國家有咁大內需，最衰就係內地人國產野唔買，寧願買外國野(食物、日常用品仲有我果行保險)，有錢既人仲不斷用方法將資本轉移到國外，咁既破局都唔知頂到幾時。

去到今日道指由18000去到16500，會不會插一插就再打返上呢，可以留意近年美國公司發債回購自己公司發行股票，股價企硬返，但代表佢地唔想比人趁低價惡意收購，上升空間無咩。

經濟就係我地拎住張$20去斬$20燒味，叉燒佬又去買$20菜心，菜心婆又去用20蚊係超市買公仔面，張廿蚊已轉咗三次手，愈轉手轉得快，經濟愈見繁榮。

但係今日全世界都發現需求無一個大增長，不見有新野買同用，需求被人玩到又乾又殘，只係度用透支未來(分期、借貸)、玩浪費(年年出下新款)，咁樣推唔到經濟

當美國要用財技向世界輸出美元(QE)，佢一樣可用財投收返哂美元(加息、出口平價石油)，咁樣佢安然可以係世界上獨佔鰲頭，做一哥。

20150709 給股災輸到失去信心的你

前言: 我的工作是幫人理財，而不是投資增值，這個文章如果我在升市時發佈應該沒有人在意，但今時今日是時候讀一讀。

能夠在市場上獲利的人是非常少數，但很多人企圖去模彷他們，一般都是落得眼高手低的下場。2015年7月初，很多人連同我身邊的朋友同事都比上星期窮了，相信不少有沾手股市的人都會有憂慮，而我幸好暫時損失只是回吐之前的利潤，而且會不斷加注。

無論如何投資者應該好好珍惜今日的經歷，很多人期望自己超短期可以快速積累財富，這類人是極度愚蠢。

股市是一個零和游戲，有人獲利，相反就自然有人輸錢，輸錢的一定是他們擁有的本錢及心理質素都不會高，不足夠讓他在市場生存下來，一日他們不明白市場的玩法，輸錢是唯一的下場，政府開機印銀紙都不會幫到他們，因為他們不配得在市場獲利，因此今次廣大的內地以至香港的投資散戶是抵死。

有些人於現在問我應不應該拋售手上的股票時，基於責任問題，我會引導他們不妨思考幾個問題 :
1. 你依家訓唔訓得著?

2. 賣出的錢你認為應該放到哪裡?
3. 如果今日下跌的，在未來快速反彈，你會不會後悔?
4. 幾個月前，你有沒有意識到今日的局面? 幾個月又會出現什麼局面?

答完之後他們都會開始清醒一點。

世上有種游戲叫德州撲克，即是賭神裹面經常出現的賭局，任你自己手上的牌面多強勢，你都有機會輸比人，因此注碼是一個非常重要的學問，如何留力保存資本，如何引導對方落注陷入自己的trap，同時要避免陷入別人的trap… 股市交易其實非常接近德州撲克，一定要有人甘心落注去輸錢才有人可以獲利。

每當有人提及自己想學投資，我會笑，先不論有沒有理財習慣，要投資應該學習面對自己情緒，特別是面對失去時，因為所有技術分析、基本因素在人類情緒之下都會化整為零，要知道市場有時會亢奮，市場有時會恐懼，要學習在日常生活閱讀這些重要情報。

人在遭受損失時都會作出日後會後悔的選擇，同時會因為妒忌人而高追一些價位偏高的資產。要在2003年人心惶恐時要買入一些估值嚴重被情緒低估的樓房，的確需要勇氣，但今日生活應該會如此而變得好好。2008年時有很多人對美國次按引發的股災失去信心，紛紛拋售手上的資產，但2009年時已經反彈收復失地，好多人見到愈升愈有的市況都不敢高追，但可以確定如果在股災時買入，獲利機會是非常大。

當你沽出手上股票，那麼你就正式成為股市的輸家，而對方則會拿了你注碼，我依然認為把部分的錢放到股市是聰明的，但又會小心翼翼選擇價位，所謂世上no free lunch，如果投資沒有代價，世上早無窮人，但那個代價不是人人都有條件去承擔。

今時今日的樓價已經好瘋狂，可以假設未來利率上升會比今日股災殺傷力更大。

本文同時刊於noTcomment

 http://notcomment.com/wp/?p=54340

20150601 計量金融 ‧ 計到都賺唔到

現代金融經濟學當中的計量金融學，簡單講即是有人開始用量化的方式去研究股市，即是更簡單講，有人開始用數字去計算股市的相關數值，大約是始於1920年代，由現代金融學之父Ragnar Anton Kittil Frisch 發揮光大，因為係挪威語，基本上不知點發音，所以叫弗里施就好，依位挪威人於1969年成為第一屆諾貝爾經濟學獎獲得者得獎者。但是...大家一直都以為讀經濟金融，可能會比人更為精通投資，話哂都讀過，Well...依個等同以為讀law就一定做律師的誤會，可能有點相關經驗，但沒有直接關系。

好了，我希望分享一個真人真事故事，話說有一個人他本人讀到博士資格，他計到一隻股票好值得投資，有大量數據分析到一個股票低風險卻又有穩定回報，但是他淆底，不敢放錢去投資，之後依隻股票不斷升，引起了這個學者的媽媽注意，媽媽認為有利可圖，利害到叫她的仔拎錢投資，但仔仔都是害怕這隻股票跌，結果股價升到一個他們兩個買不起的價位，最後都沒有投資到。

大家回應 :
「嘩...傻仔學者! 讀死書 !  」

故事的主角是誰，他是1990年諾貝爾經濟學獎得獎者Markowitz ( 哈利·馬可維茲 )。 而這隻股票又是什麼? Xerox，一間在60,70年代雄霸了整個全球影印機的公司。

所以投資跟創業、偉業一樣...有時比人類計到，都不代表你夠膽去做。
更何況今日所謂技術分析已經比五花八門的介入者弄到體無完膚，可用性接近「 0 」
可能幾十年依照仲用到，但今日...應該唔得。

好多成功的經驗點解不能夠被複製，原因是成功的原因是好模糊，大家可能拿了好多參考原因都不能夠準確解釋原因，結果有相關性不等於因果性，因此我們好難在今時今日去採集所有變數，因為一個變數都可以足以改變最後結果。

但我不否定一件事，成功依然有方程式，世上總有好多人持有一些方法，但是這些方法一般都是主人收埋不公開，公開左就意味大家都用，當大家都會預期到的時候，那一項方法就不會work。

Markowitz 最偉大的學說就提出投資組合理論

20131201 希特拉都頂唔順既強積金，如何安排轉移?

MPF性質是強迫市民去投資部分退休金，原意是好，但對無投資經驗的人而言，或者不是一件好事，所以有人好有「誠意」做左段片批評MPF，叫希特拉都頂唔順強積金。

簡單講轉換強積金受托人是什麼一回事
首先，我假設你們現在有一份做了超過了60天的工作，把5%收入撥作mpf，在過去之前你不需要為自己供，但你僱主一定要幫你供。當你一開始工作頭幾天，你就會收到一份登記資料，吩咐你揀選合適自己的投資組合，在這個時候，大部分人都無做過太多分析，隨隨便便就分配了100個百分比。

過去，我曾經就mpf寫了篇文章是講投資分配，有興趣可以看多一次
http://wealthsaver.blogspot.hk/2013/09/mpf.html
我建議年輕的你把絕大多以至百分比放到股票市場，除非你深明國際市場走勢，知道來年有什麼市場值得投資，否則在沒專人指教或者跟進底下，「追蹤指數型基金」是懶人首選，其次是增長型或圴衡型基金，由於mpf理想的話則到要五十多歲退休時才有權提取，至少接近有30年投資時間，所以理應相信股票市場可以幫助我們generate一筆勝過債券的回報。

講返轉強積金，假設你過去在不同公司從事過part time或者full time，離職後你的殘餘的mpf，(正統名稱 : 前僱主及你自己所作出的強制性供款在抵消長期服務金/遣散費(如適用))，都將全數歸屬你管理，但一般人都唔會有心機自己去跟進，事實上無數人都會有幾個mpf戶口長期無人打理，一直任由它在mpf基金公司如景順、hsbc、宏利、aia等公司。儘管不一定是大數目，但學我一個客話法：「錢黎架麻！」假若你是重視自己的財政，無什麼理由去忽略的投資授權安排，個情況是退休是考試dead line，你可以今日逐點逐點溫，情況一定好過你考試前先溫。

由於你過去可能有a、b、c、d等(可能更多)各自不同的強積金戶口，假如你屬意某位強積金受托人(它是一個公司擁有基金團隊去打理你的供款，即是之前提及的景順、hsbc、宏利、aia等)，你就要填寫幾個名，先開一個新的戶口，把過去之前的戶口，以及現在供的5%供款全部轉移到新的受托人處，情況不複雜，只是需要時間。

無論如何，你需要做的事，是要考慮是否值得花時間去安排到更合適的地方，如果滿意現時安排，大可以不理轉移事宜，但如果認為都值得找人安排好昔日以及今後的強積金，或者是時候找相熟的人跟進。

下面有些市場不受歡迎的強積金公司，大家可以留意一下

晨星（亞洲）首推季度強積金計劃平均值，當中強積金一哥滙豐旗下強積金易選計劃獲最低分，僅得1.5分，主因是計劃內的基金表現遜色。

下面亦有消費者委員會的建議，大家有興趣可以留意一下。

20130624 Paco 基金投資組合 - 2013年六月

2013年6月16日基金表現

2013年6月21日基金表現

從兩個圖可見，PACO基金表現愈跌愈有，由上兩個月平均回報由10%去到今日負百分比，其實只是幾個月的時間，可以說全球因為美國退市，任何一個市場都正在經歷下降軌道，即使是迎年表現最「靚仔」的債市，描述性的事不說，基金連繫到股市，跟據由IFC得來消息，未來股市依照如我半年前所預測，情況會是差到你唔信，舉例恆指在兩個月內由23000可以去返20000點，之後仲有無得跌? 短期會尋底但反彈一下，之後會繼續下行，暫時未知什麼位置，但20000點絕對不會係全年低位。

那麼，為何值得我還仲放錢落去， 美國小說家馬克吐溫 (湯姆歷險記作者) 曾在作品中幽了自己一默。他說：「10月，是炒股的高危月份。其他危險的月份包括7月、1月、9月、4月、11月、5月、3月、6月、12月、8月及2月。」即使強如i bank神級trader，他的精靈球都會失靈，而且是錯方向，PACO在year 3時因為睇錯市，在恆指輸了二千點，由開始時200%家底(投機所以番倍了)，結果total lost，當然我當時玩的是牛熊證，風險跟基金投資有過之而無不及。面對股市波斯動，牛頓遂有以下的名言：「我能計算天體運行的軌跡，卻無法預料人類的瘋狂。」

曹仁超常說散戶在股海的命運100個只有7個賺錢，18個平手，75個輸錢離場。何解﹖又是我們重溫一下投資真理的好時候了。

投資真理(一)：時間而非時機 信報做了個研究，近日樓、股齊升，買樓好，還是買地產股好呢﹖以太古城為例，若你於2003年低位買入，至今年10月，升值200%；倘若你當年買入新鴻基地產股票 (016)，並持有至今年10月，回報是280%。

拉長一點時間來看看吧！20年前太古城約$1,000左右一呎，20年後升幅7倍多。但相比20年前，新地股價升幅達19倍。時間長的話，股票回報比物業還高。但我們很少聽到有人買地產股賺大錢。反而，很多人因買物業而資產翻了幾番。施永青說得好：「香港人買樓，一住便十年八載，不會太快賣掉。但股票太易賣了，升了20%就走，哪有耐性hold住10多20年呢﹖」

原來太易買賣導致投資時間太短，反而令我們賺得不多。

投資真理(二)：資產配置更重要 1986年，美國一群學者發表了一篇論文，叫「Determinants of portfolio performance」。他們研究了91個美國大型退休基金的表現，發現影響基金回報的關鍵因素當中，91%來自資產分佈 (Asset Allocation)、4%來自揀股 (Selection)、只有1.8%來自時機 (Timing)。

原來一直困擾著我們的時機，就是「何時入市好、何時出市好」，只佔回報當中的1.8%，幹嗎要為它而茶飯不思呢﹖更何況根本無人能做到凡低市入、凡高市出。

論文中又指出，以標普500的27年市況為例，發現投資5年以上的話，風險接近零。一再引證，時間的重要性。

投資真理(三)：平均買入法的奧妙 你可能都聽過平均買入法，就是定時定額、有紀律地長時間買入，於是市況波動時，少買貴貨、多買平貨。去年金融海嘯，大家都以當年美國經濟大蕭條來比，我們就看看杜指1929年至1959年的情況吧！

原來，倘若你在1929年8月投資了一筆款項到杜指成份基金中，跟著被嚇怕了，不敢再入市，結果，你的錢要在25年後，也就是1954年8月，才能打個和。

但是，若果你在1929年8月投資$1,000到杜指，跟著仍每月供款$1,000，從不間斷，到了1934年11月，你的本金已全部回來，雖然都要5年零3個月，但總比25年短很多。若果你繼續下去，9個月後，也就是1935年8月，你的$73,000本金，就變成了$90,984，足足有24.6%回報。所以，不要少看這個簡單的平均成本法。

投資真理(四)：心魔 債券之王格羅斯 (Bill Gross)有過這樣的經歷：大學4年級時，他讀了本書，學會了一些在賭桌中大勝的小技。於是他跑到拉斯維加斯去，在那裡4個月，他把US$200變成US$10,000，賺了50倍。若果是你，會繼續下去嗎﹖但他say NO！他告訴自己：mind your devil inside。此後他常把這句說話掛在口邊：「在實踐投資中，必須提防很多東西，最重要的是提防自己。」

結語： 建議大家，做投資之前，最好做好風險管理。所謂風險，有投機風險 (Speculative Risk) 及純風險 (Pure Risk)。前者要靠剛才建議你們的策略，有紀律地，用平均買入方式作長時間的資產分配。後者則要透過保險，避免你的資產因一個大病、或不慎搭錯升降機，無端要挖筆錢去救急。

一個人講波唔代表識預測賽果

有時候見到這些"廣告"，簡直如同惡魔無分別。如果100萬真是有方法如這位財經達人所指，可以變成1000萬，相信他不會公開更加不用開班教人，連股神都要讓比佢做。廣告真是反智，200%的實戰策略，我會問什麼是2倍實戰策略...

講一個故事，過去一個時間，煙草商為了要令人相信吸煙是不會導致健康出現問題，於是找了一班長期吸煙人士，經過挑選之後，指出他們的健康比正常還要健康，真是黑心到一個地步令人打冷陣。

在金融世界都是，你看那些現身於各媒體的股評人，其實都是一班黑心人，利用人的貪婪去滿足自己及背後支持的大戶，問問自己，你有見過講波的可以成功預測賽果嗎? 你認為他說的說話是有出至其"專業知識"嗎?下面在一個精彩示範：

2013-05-16

恒指仍未正式跌穿10天線

美股反覆造好，再創新高，紐約州上月製造業指數出 乎意料下跌，投資者預料聯儲局將繼續實施刺激措施，對市況有支持。事實上，近來美股雖然反覆尋頂，但一眾經濟數據表現已初呈轉弱跡象，目前僅因為聯儲局之 量化寬鬆政策得以維持，才刺激股市向上，後市仍會面臨獲利回吐之風險。港股ADR普遍回軟，但匯控(005)則上升1.3%至89.0元，另外，騰訊首季 賺40.4億元，按年上升37%遠勝預期，料將刺激股價向上破頂，兩股或將會對大市造成不俗的支持。但如前文一直提及，目前最關鍵的是A股後市之去向，一 日上証指數仍處整固待變之形態，後市仍欠缺明確方向。 從技術上看，恒指昨日持續於高位整固，反覆徘徊於10天線左近，目前短炒者可留意該線之支持，只要恒指未有跌穿10天線，料後市仍有望續新高。反之，假若恒指再度跌穿10天線之支持，則宜慎防後市有較深之調整，或進一步下試20天線，或下試22600點之水平。 1. 通常班人會講一些非常客觀的數據及消息去解釋市場昔日去向，指出投資者是十成十因為消息而去作買賣，凡事都有正面及負面兩邊，佢咁講肯定岩。唔會錯，令你相信他們講野好堅。成為下文的引旨。 2再到戲玉，""目前短炒者可留意該線之支持，只要恒指未有跌穿10天線，料後市仍有望續新高。"" 只要恒指唔再跌，咁就即係依然會升，他的預測成立， 3. "反之，假若恒指再度跌穿10天線之支持，則宜慎防後市有較深之調整，或進一步下試20天線，或下試22600點之水平。" 佢又岩，如果恆指再下跌，佢就叫你小心一點，因為黎緊會下22600。等同黃興桂講，"十二碼呢家野呢，有兩個可能性，一係入，一係唔入"，無敵!

世上如果真是有人講股講到致富，又在股場上如魚得水，相信他不會公開他的祕密，如果他睇市可以那麼準，我相信他不會工作。因此要保持獨立思考，即使你看到我的內容，其實我都是靠賣一個保險、基金計劃的佣金生存的人，只是我的出發點是希望一齊grow，而且對象是身邊的朋友，我一定要向人負責，所以我才可以發展下去。

20130503 何解恆生指數會忽高忽低又是否跟經濟?

有人問，如何看市才可以看得更準(我假設他問香港股市)，這條問題一時三刻我不懂得解釋得清楚。我就問他，你有無玩過德州撲克 ... 即係賭神玩果隻，到最後一定會大到ALL IN的賭局。我假設你要去贏對家錢，如果開始時你一手煙，你要對手去跟，你開始時都不可以表現得太強，除非你故弄玄虛，基本上無可能一開始All In，你有好牌時都要等人慢慢加注，一輪一輪再一輪之後，對方可能放左好多注碼在桌上，而你在這刻就可以All In迫對方跟或者放棄，無論你拎什麼其實都無可能必勝，只有勝算多少與否，恆生指數一是向上一是向下，就代表著不同的對家，這個不是單純公司股價的上落，而是一個大戶的賭場。

有機會獲利的地方就自然會有人打主意。由於要贏快錢，所以這批人不會投資在實體經濟和前景的公司，而是一批透過買賣差價獲利的投機者，他們的主要獲利的工具是期權及以期指，我所指的是外國的大行如高盛、摩通那些投資銀行。

他們長期在做市，年年月月不斷引導市場大眾走向錯誤方向，我指錯誤的方向是相對的，由於他們交易部的獲利不是因為其投資的公司有利潤，而是從衍生工具，只要令對家賠錢，而自己就會獲利，所以他們會引導市場的資金走向一個相反方向的倉位，例如現在恆指22500點，大行其實倉位是20500，愈接近20500，其獲利愈多，但問題是他們不能夠直接把恆指推到20500，緊記他們有絕對的能力去推，但若果有全世界走向一致方向時，就無對家去建立相反方向的倉位，大行一定要有對手同他們玩(根本跟德州撲克一樣)，所以大行就要令市場一眾人估錯市，從而贏對家錢，所以簡單點，他們要令市場相信後市會走向24000點以上，令更多人放錢去做長倉(即睇好後市)，在結算之前，市場可能會好淡爭持，忽高忽低，在今時今日，當中的波幅是有限，大約只有一千點波幅，無論如何大行有內幕政府資訊和雄厚資金，他們可以預先佈局(成本較低)，他們都會有風險，但他們比其他人(這是泛指外國大行以外的機構)勝算大很多。

由於香港股市規模比美國股市規模細好多，因此真是有心經營做市的人只要較美國市場少的資本就可以操縱大市方向，由於美國股市規模大，各方巨頭雲集，不同的投資者有其想法及打算，所以要操縱大市是很難，方向更視乎大眾的氣氛，而大眾的氣氛則比較重視經濟，但影響其實都是有限，而香港市場基本上跟經濟脫勾。

所以 . . . 香港一般散戶玩股票只有輸錢份兒，因為他們完全給人操縱著，看不穿市場運作。

股票可以反映到一間公司的價值，但更在乎恆指高定低，所以你假設你看穿方向，知道背後拎大牌是做好定做淡，你就可以好穩陣地安心買股票或者做其他買賣，但問題是如果你沒有渠道，你根本不知道這次拎大牌是誰，更不知道他們幾時反手。

20130326 技術分析(TA)有用嗎 (二之二 )

首先在你開始閲讀這個題目，你必須搞清ma,macd跟RSI是一些技術。
這些技術指標係使用時間作為考慮既因素，但這些方法其實是不合理的，因為過去的事經已早就發生，用時間作為假設只是根據一些過去歷史，如果單純以過去的事情去斷定未來的事件，可能性又有多大？然而巿場既老千就是一直用重複性的羅輯去遊說其他人去跟隨他的想法。其他人需要被迫去使用技術指標作為共同語言。當他們令你覺得你自己什麼不懂，你就係不專業、門外漢。如果你不明白就不能投資。然而，當你學到了，你依然會賠錢，更會導致損手離場。所以好多有錢既人最後既結果就是重複多次技術性操作引致傾家當產。

這個是Fibonacci ratio

我唔想講太多係依度，因為有些人就係TA友，甚至會去開班授徒去塗毒新手世人。所以我𣎴想折人招牌，但隨著我幾年來密集式研究，同認識既朋友分析，Fibonacci ratio 是較為可靠，佢是一個概括性自然現象理論，佢話到比你知一個普遍行為，但當然你依然可以找到佢既盲點，因為佢唔可以反映個價錢會跌穿定作出反彈去阻力位。但好多時，尷尬位同疑惑位就係依度，當你面對錯誤同正確既信號，你會唔知道點做。但點都好，有好過無。事實上技術分析師其實好硬頸，因為佢地係我地既點心。  我不太似其他同行，不太看基本因素(FA)，但我有方法知道大市向那裡走，我關心自己戶口有幾多錢，無需要去爭論TA跟FA有什麼好，人人既道路都唔同。

你應該感到幸運，因為你知道一個另類的財策係點諗野，我只會做勝算高既投資，我依然要去請教關鍵人士去知道市場方向。但世上總有人出於好意教人，但其實佢唔知道做緊咩，除非幸運保守，佢地既客人好多時都會輸錢。

20130320 技術分析(TA)有用嗎 (一之二)

跟好多這裡的讀者一樣，由大學時期開始我就花了很多時間去鑽研技術分析(TA)以及基本分析(FA)，希望嘗試希望套用在市場上。投入數以萬計的學費去實戰，有機會就去聽一些所謂專家的投資方法，不理他是CFP、CFA，看那些燭圖、市場概況等等。當我愈花心神和金錢去嘗試，可能基於我資質有限，我發現那些東西是完全不太管用。

是否好的財務報告就值得我放錢去買?是否一個好signal要我去持有? 如果我看穿一些技術指標MA, RSI, MACD，又是否可以讓我安心去買入?

第一個問題，當你研究一些股票，好似HSBC、比亞迪、思捷環球、PCCW，你會發現一個答案，昔日的股王今日都成為明日黃花，你可能會指出他們的股價日後會因為業績而有所改善，但你的機會成本呢? 你會不會考慮輸比時間? 你可能再用一些名人如巴菲特、本杰明·格雷厄姆來指出價值投資是可行的。 問問你自己，你是否擁有他們的條件? 你有沒有他們的個人背景? 你可以花費長時間去搵出有潛質的股票嗎? 你可以像大型投資者去走訪各間公司的CEO去明白他們公司私來龍去脈嗎? 應該不太可能，當你去閱讀他們發跡的故事其實是幫自己去發夢，如果你嘗試去追尋他們，你的家庭可能會被毀摧，所以你要現實，思想要變得更合理。

第二個問題，TA指標是否真是代表有利信號? 事實上你永遠不知道這些所謂信號為期幾長時間，這可能是維持幾日、以至是數個月及幾年時間，如果你堅持要用他，大概下場就是破產。 因為大部分指標都是涉及時間，然而時間如前言是充滿很多不確定性，所以如果有不確定又點可能拎來分析。所以那些技術分析師只是一班殺人集團的狙擊手，貌似可以殺人於千里之外，但問題是這些狙擊手拿的武器是生鏽，試問一粒子彈點可能由一把生鏽既槍寫到去目標。殺手永遠不會展露自己的位置，他們當市民是點心，用很多似專家既股評人去遊說人跟隨他們指示，你們以為他們是專家其實他們是"蠢材"，棋子是反映不到棋家既諗法除非係棋局完左之後。

但不是所有技術分析是完全沒有用，一旦你不用時間為因素，它可以有些用處但依然有很多限制，你知道我是指那種分析有用嗎?

to be contd…

不要指望任何投資建議可以幫到你

在股市賠錢是必然的事，但最難的是在證券市場裡承認賠錢，就如外科手術，在病毒擴散之前，必須把手臂截肢，越早越好。所以我不鼓勵人在未有足夠閱歷下，花真金白銀去炒股。

有一個浸大70畢業年代校友(會計出身做到開firm)跟我聊起，指出他買股票的回報，可以做到一個高過基金的回報、保險派出的紅利，他用意是指不是人人需要基金和保險，這點無可否認。當我Study佢講的經驗，發現如果由80年代開始儲股票，年回報百分之十幾其實是不難，因為在指數上漲過程中，即使是最差的投資人士也能賺到一些錢；而在指數下跌過程中，即使挑到好股票的人也賺不到錢。因此投資最重要的是普遍的趨勢，其次才是選股，只有投資經歷至少20年之久的投資者，才用不著太關心整體發展趨勢。

如果今日有人還說可以在香港找到拔萃出類的股票，可能要問問老校友，但他經已上岸不再回答我，如果是過去我倒想聽聽如何選股，事實他都是我公司(1299)的捧場客，但他應該不比我更清楚自己公司潛力如何，正如我不會知道他公司盤數一樣。

科斯托蘭尼(有德國證券界教父之稱)形容：
有一個男子帶著狗在街上散步，像所有的狗一樣，這狗先跑到前面，在回到主人身邊，接著又跑到前面，看到自己跑的太遠，又再折回來，整個過程裡，狗就這樣反反覆覆，最後他倆同時抵達終點，男子悠閒地走了一公里，而狗跑來跑去，走了四公里。男子就是經濟，狗則是證券市場。 長遠看來，經濟和證券市場的發展方向相同，但在過程中，卻有可能選擇完全相反的方向。

獲利要掌握一個航海的方向，重要過選擇什麼搭載工具。