20130624 Paco 基金投資組合 - 2013年六月

2013年6月16日基金表現

2013年6月21日基金表現

從兩個圖可見，PACO基金表現愈跌愈有，由上兩個月平均回報由10%去到今日負百分比，其實只是幾個月的時間，可以說全球因為美國退市，任何一個市場都正在經歷下降軌道，即使是迎年表現最「靚仔」的債市，描述性的事不說，基金連繫到股市，跟據由IFC得來消息，未來股市依照如我半年前所預測，情況會是差到你唔信，舉例恆指在兩個月內由23000可以去返20000點，之後仲有無得跌? 短期會尋底但反彈一下，之後會繼續下行，暫時未知什麼位置，但20000點絕對不會係全年低位。

那麼，為何值得我還仲放錢落去， 美國小說家馬克吐溫 (湯姆歷險記作者) 曾在作品中幽了自己一默。他說：「10月，是炒股的高危月份。其他危險的月份包括7月、1月、9月、4月、11月、5月、3月、6月、12月、8月及2月。」即使強如i bank神級trader，他的精靈球都會失靈，而且是錯方向，PACO在year 3時因為睇錯市，在恆指輸了二千點，由開始時200%家底(投機所以番倍了)，結果total lost，當然我當時玩的是牛熊證，風險跟基金投資有過之而無不及。面對股市波斯動，牛頓遂有以下的名言：「我能計算天體運行的軌跡，卻無法預料人類的瘋狂。」

曹仁超常說散戶在股海的命運100個只有7個賺錢，18個平手，75個輸錢離場。何解﹖又是我們重溫一下投資真理的好時候了。

投資真理(一)：時間而非時機 信報做了個研究，近日樓、股齊升，買樓好，還是買地產股好呢﹖以太古城為例，若你於2003年低位買入，至今年10月，升值200%；倘若你當年買入新鴻基地產股票 (016)，並持有至今年10月，回報是280%。

拉長一點時間來看看吧！20年前太古城約$1,000左右一呎，20年後升幅7倍多。但相比20年前，新地股價升幅達19倍。時間長的話，股票回報比物業還高。但我們很少聽到有人買地產股賺大錢。反而，很多人因買物業而資產翻了幾番。施永青說得好：「香港人買樓，一住便十年八載，不會太快賣掉。但股票太易賣了，升了20%就走，哪有耐性hold住10多20年呢﹖」

原來太易買賣導致投資時間太短，反而令我們賺得不多。

投資真理(二)：資產配置更重要 1986年，美國一群學者發表了一篇論文，叫「Determinants of portfolio performance」。他們研究了91個美國大型退休基金的表現，發現影響基金回報的關鍵因素當中，91%來自資產分佈 (Asset Allocation)、4%來自揀股 (Selection)、只有1.8%來自時機 (Timing)。

原來一直困擾著我們的時機，就是「何時入市好、何時出市好」，只佔回報當中的1.8%，幹嗎要為它而茶飯不思呢﹖更何況根本無人能做到凡低市入、凡高市出。

論文中又指出，以標普500的27年市況為例，發現投資5年以上的話，風險接近零。一再引證，時間的重要性。

投資真理(三)：平均買入法的奧妙 你可能都聽過平均買入法，就是定時定額、有紀律地長時間買入，於是市況波動時，少買貴貨、多買平貨。去年金融海嘯，大家都以當年美國經濟大蕭條來比，我們就看看杜指1929年至1959年的情況吧！

原來，倘若你在1929年8月投資了一筆款項到杜指成份基金中，跟著被嚇怕了，不敢再入市，結果，你的錢要在25年後，也就是1954年8月，才能打個和。

但是，若果你在1929年8月投資$1,000到杜指，跟著仍每月供款$1,000，從不間斷，到了1934年11月，你的本金已全部回來，雖然都要5年零3個月，但總比25年短很多。若果你繼續下去，9個月後，也就是1935年8月，你的$73,000本金，就變成了$90,984，足足有24.6%回報。所以，不要少看這個簡單的平均成本法。

投資真理(四)：心魔 債券之王格羅斯 (Bill Gross)有過這樣的經歷：大學4年級時，他讀了本書，學會了一些在賭桌中大勝的小技。於是他跑到拉斯維加斯去，在那裡4個月，他把US$200變成US$10,000，賺了50倍。若果是你，會繼續下去嗎﹖但他say NO！他告訴自己：mind your devil inside。此後他常把這句說話掛在口邊：「在實踐投資中，必須提防很多東西，最重要的是提防自己。」

結語： 建議大家，做投資之前，最好做好風險管理。所謂風險，有投機風險 (Speculative Risk) 及純風險 (Pure Risk)。前者要靠剛才建議你們的策略，有紀律地，用平均買入方式作長時間的資產分配。後者則要透過保險，避免你的資產因一個大病、或不慎搭錯升降機，無端要挖筆錢去救急。