20130528 黃元山：揀門派 拜師傅

投資風格猶如各大門派之武功，各擅勝場，但別人的「打法」卻未必是你的投資必勝法。正如股神巴菲特（Warren Buffett）的打法是價值投資，Buyand Hold，其買股理念是投資最好的行業、最好的公司、最好的管理層，於是他看中了可口可樂，因為它有品牌、有全球銷售網絡、有強硬定價能力；惟這打法也不是人人合用。

找出屬於自己的風格
在投資領域裏，我們可以把投資者分為兩種類型。第一：剪息票投資者（Coupon Clippers）；第二：轉售者（Resellers）。

剪息票這叫法有個起源。以前購買長期債券，假設債券期限為10年，便會附有20張息票優惠券，每張優惠券印有日期，只要時間到，你就可把優惠券剪下來，然後去銀行收取利息。基本上，息票投資等於你在適當時候贖回一筆現金。

這類投資者對現金流有莫大興趣，他們屬於想持續獲得現金收益的人；但這不單指債券投資者，股神巴菲特無疑就是Coupon Clippers，他把所有投資都看成是「剪息票」。對他而言，債券與股票的分別是，前者收益固定，後者收益則是未知之數。雖然如此，他仍在兩者中較多選擇投資股票，聲言其工作就是發掘股票中的息票收益。

相反，第二種投資者的唯一投資目標，就是希望在未來能夠將資產以更高價賣給別人，這類人傾向從其他投資失敗者裏賺錢。而人稱「華爾街狂人」的Jim Cramer就是例子，他花大量時間去估計其他投資者想買入甚麼股票，因為只要估中，他便能以更高價錢把那些股票轉賣他人。其實，一般的風險投資者（Venture Capitalists）也是屬於這一類型。

股市的錢永遠是由大部人的口袋，流至小部分人的手上，而能夠在股市揚名立萬的，亦永遠只有少數人。筆者認為，兩類投資者皆有成功和失敗的例子，但投資者最起碼知道自己的投資傾向，才能有效控制風險和回報；否則，很多人都逃不過「短炒」被迫變「長揸」的厄運！

決定回報的三大因素
事實上，決定投資回報高低主要透過三大因素：一、資產配置；二、入市時機；三、揀股。筆者試過訪問一些投資初哥，試了解他們認為上述哪個因素是決定投資回報的致勝原因，結果有99%的人認為是：二、入市時機。

坊間有不少專家講股論市，教大家如何捕捉市況升跌，低買高沽，賺取投資利潤；財經傳媒為了賣紙，又往往要誇大市場升跌的可預知性，於是，所有人都樂此不疲的去玩這個「估市」遊戲，人人都只會變成Resellers類型的投資者。

不過，根據David Swensen的學術理論引述，超過90%投資正回報是取決於：資產配置（Asset Allocation），餘下10%才是依賴入市時機及揀股。巴菲特曾說：「我從來沒有見過能夠預測股市升跌的人。」他甚至笑言：「即使格蘭斯班（Alan Greenspan）在他耳邊說明天股市走向如何，他也不會因為這句話而做任何投資決定。」Buffet選擇做Coupon Clippers，你呢？

iMoney 2013年5月27日

20130527 Paco Chan 的故事 (四)

以往，我為了不要身邊的人擔心我生計，我都會告訴我是有底薪，但其實底薪是不可能，就好似訟務律師，大家都是屬於「自僱人士」。記住，在保險公司做和做生意無分別，是無固定收入，除非你積累到自己的客戶群，才會有一部分屬於固定收入。你做公司CEO，會不會津貼一些無生產力的人跟客人食飯? 相信不會吧。

在商業世界，是不會有一間公司去浪費資源請一個無生產能力的人。

入行那幾個月是我人生最大壓力，時常都會磨住牙訓覺，又窮到死，精神面貌不太好，有時一日情緒好大，有次我走去問朋友察不察覺到我的變化，幸好沒有。

一個人得定唔得，真係睇佢的desire，我好想在行業生存，因為我完全認同這份工作很有價值，當時我心底時常把自己當成傳教士，當是努力去傳福音，面對客人拒絕時其實好沮喪，但我知道他一時拒絕不代表未來他拒絕，只要我堅持就可以。

過去，曾經巴塞在世上最強的球隊，但我發現它在順境波先踢到好，當他們落後時，其實會好易踢到一舊屎，竟然可以2回合7:0輸比拜仁慕尼黑。所以在逆境時依然發揮到應有的水準，更值得尊敬及學習，世上最叻的隊長是謝拉特，在2005年伊斯坦堡之夜，前半場AC米蘭以3-0領先，但後半場利物浦在幾近絕望的形勢下，6分鐘內連入3球追和，並最後於點球大戰中完成大逆轉。你永遠不知道你堅持下去會出來一個什麼的結果。

頭幾個月我簡直可以說是用失敗來形容，日日keep住見人日日keep出有支出而無收入，要到第7個月生意才漸有氣息。

我堅持用自己的方法去跟人談財務策劃。我做人好直接，不太接受其他人教我的方法，就算佢地幾成功，有時我都會照炳佢地果套有問題。我不是拒絕，只是每個人都有自己那套，楊過跟過那麼多人習武，都會有獨創的武功。我相信，如果我buy他們的方式，我就不可能在市場佔一席位，你大可以找他們。

如果要總結，今日依然站得住是因為別人給機會，同埋勤力唔計較付出，但最重要是還是我有信仰，否則我跟其他同行無太大分別。

20130524 基督徒應否有保險?

曾經我都想過有保險會不會違反依靠上帝的原則，我的說話可能不夠中肯，不如聽聽下面中信月刊的解答，取至二零一三年5月號．總第613期．第52卷．第5期。

好坦白的兩件事

唔係我客都不緊要。

保險這回事，除非你家底極充裕或者不志在錢財，否則有需要去做，而且要早買， 唔係好鬼貴，你一定後悔點解唔細過就開始做。一個人如果正正常常無供樓需要，五十至一百萬既傳統的紅利儲畜保險就可以，rider附加條約一定要加足。起碼自己不幸過左都有朋友家人幫你安排身後事不用累人。所以，記住保險只係保障，唔好貪平，等期滿後放到退休等自己可以用。

基金這回事，可跌可升，只要你認為那個人好有實力，加上不介意把錢安排比人打點，對投資本身無太大興趣，你就找人去開101基金計劃啦，始終事情是有收費(自己計過一年會有2%左右比左公司)，我只可以同你講勝算大同保證有專人去做Service，你可以減少買好似玩股票的波動。你要將個波交比人，你都要搵個識踢波而唔係只係識講波既。

無論與否，我相信自己做緊既工作是令到別人生活更好，儲蓄是一個習慣，問題是你用緊什麼工具。

最近謝天華同高均賢幫手拍左個廣告

一個人講波唔代表識預測賽果

有時候見到這些"廣告"，簡直如同惡魔無分別。如果100萬真是有方法如這位財經達人所指，可以變成1000萬，相信他不會公開更加不用開班教人，連股神都要讓比佢做。廣告真是反智，200%的實戰策略，我會問什麼是2倍實戰策略...

講一個故事，過去一個時間，煙草商為了要令人相信吸煙是不會導致健康出現問題，於是找了一班長期吸煙人士，經過挑選之後，指出他們的健康比正常還要健康，真是黑心到一個地步令人打冷陣。

在金融世界都是，你看那些現身於各媒體的股評人，其實都是一班黑心人，利用人的貪婪去滿足自己及背後支持的大戶，問問自己，你有見過講波的可以成功預測賽果嗎? 你認為他說的說話是有出至其"專業知識"嗎?下面在一個精彩示範：

2013-05-16

恒指仍未正式跌穿10天線

美股反覆造好，再創新高，紐約州上月製造業指數出 乎意料下跌，投資者預料聯儲局將繼續實施刺激措施，對市況有支持。事實上，近來美股雖然反覆尋頂，但一眾經濟數據表現已初呈轉弱跡象，目前僅因為聯儲局之 量化寬鬆政策得以維持，才刺激股市向上，後市仍會面臨獲利回吐之風險。港股ADR普遍回軟，但匯控(005)則上升1.3%至89.0元，另外，騰訊首季 賺40.4億元，按年上升37%遠勝預期，料將刺激股價向上破頂，兩股或將會對大市造成不俗的支持。但如前文一直提及，目前最關鍵的是A股後市之去向，一 日上証指數仍處整固待變之形態，後市仍欠缺明確方向。 從技術上看，恒指昨日持續於高位整固，反覆徘徊於10天線左近，目前短炒者可留意該線之支持，只要恒指未有跌穿10天線，料後市仍有望續新高。反之，假若恒指再度跌穿10天線之支持，則宜慎防後市有較深之調整，或進一步下試20天線，或下試22600點之水平。 1. 通常班人會講一些非常客觀的數據及消息去解釋市場昔日去向，指出投資者是十成十因為消息而去作買賣，凡事都有正面及負面兩邊，佢咁講肯定岩。唔會錯，令你相信他們講野好堅。成為下文的引旨。 2再到戲玉，""目前短炒者可留意該線之支持，只要恒指未有跌穿10天線，料後市仍有望續新高。"" 只要恒指唔再跌，咁就即係依然會升，他的預測成立， 3. "反之，假若恒指再度跌穿10天線之支持，則宜慎防後市有較深之調整，或進一步下試20天線，或下試22600點之水平。" 佢又岩，如果恆指再下跌，佢就叫你小心一點，因為黎緊會下22600。等同黃興桂講，"十二碼呢家野呢，有兩個可能性，一係入，一係唔入"，無敵!

世上如果真是有人講股講到致富，又在股場上如魚得水，相信他不會公開他的祕密，如果他睇市可以那麼準，我相信他不會工作。因此要保持獨立思考，即使你看到我的內容，其實我都是靠賣一個保險、基金計劃的佣金生存的人，只是我的出發點是希望一齊grow，而且對象是身邊的朋友，我一定要向人負責，所以我才可以發展下去。

20130511 Paco 基金投資組合 - 2013年五月

今個月有點失望，預期的事不但沒有出現，反而環球市場牛仔當道，香港股市隻牛休息完一兩日會繼續上爬，即使大家放了部分炸彈去試探市場，但市場反應依然好樂觀。

無論市場方向向上還是向下，很多時間都是只可以等，用基金去投資更加不會交易很多次，因為一隻基金本身就集結了很多隻股票，唯有在大轉勢先需要按制轉fund。

No matter what move, I can still make the profit. The only i dislike most is no move.