20131107 食物過敏

當我去同一些中產去review佢地既 financial plan，年齡去到四五十歲，情況的確好令人shocking，即使在職場上表現出色，每月有好好的薪水，但在財務上顯得有點亂糟糟。

有些客人身上的計劃出現得莫名其妙，特別是一些涉及投資成分的計劃，情況好似客戶拿了食物材料去到廚師，希望那位廚師幫他打點佳餚，但要知道，總有客戶有不同程度的食物過敏，如果細心的廚師應該會詢問和留心，但很多金融從業人員，即使連拿底薪的銀行職員都表現得似一個殺人犯，胡亂向一個對魚類敏感的客人送上煙三文魚。

我無法忍受別人叫人投資儲蓄卻害人賠錢，這很令人失望。

每日總是有人購買銀行所屬的保險公司所推出的計劃，不去研究回報是否合理，只要出既錢大過入既錢，客戶就會有信心購買，當你後悔時，那個賣給人的職員可能已經離職或者轉介到客戶服務部。

20131101 Paco Chan 的故事 (五)

Before you talk with a junior financial planner, please read my story.
I m still very young in many aspect. Compared with many people, I m just a little boy. like a boy learning to walk, they must try many times before walking well. 

One year ago, my emotion become very frustrated after start work(09/2012). React very large to most of things. I guess it is quite usual for a fresh graduate, especially my job duty. it is damn difficult to survive in the first year with ZERO family support. imagine one thing, How can seek first part of potential clients? Since my sales result keep lower than the basic requirement, I can not get any salary for first 10 months. 10 months.... you can not expect how poor my live was. Each time i found my result can not meet the quota which is accumulated per months, I want to die and dun know what should I do in next month. I have to listen Christian Poem to encourage myself to keep run. I dun know how to explain my income schemes to my mum and my girl. Just keep promise that I will bring money to you mum.

Thanks god, a sweet angel in office keep encourage and remind that I m just saving money in the company. Yes! I did saved a big amount of money in company. But I need it at this moment. Be honest, I never expect I have to keep fighting for 10 months to gain my first income. the situation force me to borrow money from my leader to keep basic expense around $3k each month. I have won a first prices in a lucky draw of annual dinner. This help me a lot. Well, McDonald is my favorite at that period

I have to keep this secret until I become stable. Because I don't want my fd and client worrying my status.. You know, it hurt my ego. when I see the ppl to do the Tithing(1/10 donation) to the church. I feel shame. As a university, how come I keep no salary to do my work. I m deserved it. I dun mind my work is volunteer. However, I did minded I can not look after my family and even offer dinner for my girl.

All the thing is passed. I get a not bad result per months after 10 months. I have built up my first pool of clients(~40 ppl , 85% is near my age). When I look back my history, You may say I have passion but I thought I m really crazy enough. My fd dun believe I can live without any salary. But I m that kind of person, I must commit it if I find it is very important. That's why only a half of ppl survive in this field after one year. And only a few financial planner keep this work as their whole life career. Because it is really really tough and challenging at sometime. I just experience this period first.

20131031 Paco 基金投資組合 - 2013年十月

Have no change.

Sorry for the late update on the table.

20131023 諾貝爾經濟獎證明長期走勢具有可預期性

今年諾貝爾經濟獎落在三人身上，他們是芝加哥大學商學院的法馬（Eugene Fama），芝加哥大學經濟系的漢森（Peter Hansen）和耶魯大學經濟系的席勒（Robert Shiller）。


評委們表示，“可預期性”是今年獲獎成就的核心。
人們無法預測股票和債券在三五天內的價格，卻可以預測更長期例如在未來三年至五年內的走勢，這些看似矛盾卻又令人驚訝的發現，正是基於三位教授的研究貢獻。　　

評選委員會在當天發表的聲明中說，20世紀60年代起，法馬與幾位合作者證明瞭股票價格在短期內極難預測，新的信息總是快速影響股價。這一發現不僅對以後的研究產生重要影響，也改變了市場慣例，世界各地涌現出的指數基金便是一個突出的例子。席勒隨後發現，股價短期內雖然很難預測，長期走勢卻可以預測。而漢森則研究出一種統計方法，能夠適用於檢測資產定價的合理性。聲明說，獲獎者的研究成果奠定了人們目前對資產價格認知的基礎。今次諾獎的主題是「資產價格的變化」。法馬被 視為「現代財務學之父」，主要原因是他提出並有大量證據支持的「效率市場假設」（Efficient Markets Hypothesis）。按照此說，市場中的投資者儘管意見不同，但他們作出買賣決定時，總也會把所掌握到的資訊消化並充分運用。例如，有好消息出現時， 他們會迅速買入，壞消息則刻不容緩賣出。因此，市場中股票或其他資產的價格，不可預測的，除非你擁有別人不知的內幕消息，否則你的投資很難跑贏大市。

有香港股評人批駁實驗室裏講炒股有人指出1989年起買一日本指數基金，結果可能輸到仆直，日經由三萬九點跌低於一萬點，成績要「揸兜」。法馬是在實驗室裏講炒股，一如在軍校內講打恐怖分子，理論多籮籮，實戰之時變豬玀！

我個人認同今年諾貝爾經濟獎的理論，那位香港股評人的而且確無錯，如果一直由當年
買一日本指數基金，你會犯上「沉沒成本」，愈買愈下跌，因為期望反彈而造出錯誤決定，做成一個不可收回的投資。

但問題是，即使我們要投資，明智的人都不會只選擇單一個地區，他可能只是佔整個投資組合的20-10%，中間我們如若預見到日本未來不利往後投資，早早就賣走換馬了。而且日本經濟近年因「安倍經濟學」都漸見起色，可能未來都有機會收回失地，所以我不認為那位股評人說話得當，可以動搖到評選委員會發表的結果。
不少研究都發現，那些被基金經理管理著的互惠 基金，在扣除了管理費及風險紅利後，表現往往輸於大市，所以很多投資者都寧願把資金放在不用管理的指數基金中，隨著大市的上落而浮沉。但席勒卻發現，股票 的短線上落雖不可測（短炒的勝負不是考眼光，而是看運氣），但長線卻未必如此。

按照經濟理論，一間公司的股價應等於該公司未來盈利總和的折現值，但預期盈 利一般波動不大，股價的波幅卻遠大於此。換言之，股價長期而言，會有些時間遠高於其盈利折現值。若如此的話，接著來的一段時間會有重大的向下調整，反之亦 然。這等於是說，股價的長期變動並非完全不可走勢，過高時可做沽空等等。

20131013 為什麼新年新希望不會實現

 拖延症

為什麼新年新希望不會實現

我有個作家朋友，他知道如何將感情轉換為句子，是位語言的藝術家，每七年會完成一部近百頁的著作，產量相當於每天兩行。被問及為何創作量如此微小時，他回答道：「研究比寫作快樂。」事實上，他每日不是瀏覽網站數小時，就是全神貫注研讀最深奧的書籍，希望發現被隱藏的偉大歷史。當他終於找到合適的題材時，又認為如果「沒有靈感」，勉強寫作並無法令人滿意。不幸的是，靈感很少造訪。

另一位朋友在這十年間，每天都下決心要戒菸，每根香菸都是最後一根。而我呢？從六個月前至今，我的納稅申報單一直擺在桌子上，顯然我希望表格會自動填寫完畢。

科學界將這個傾向稱為拖延症，意指拖延不愉快但重要的行為：轉個彎到健身房、換個更便宜的保險、寫感謝卡。新年願望也無法改變這些行為。

拖延是不理性的，因為計畫不會自行完成。我們也不是不知道什麼對我們才是好的，但為什麼我們仍一再擱置重要的事呢？因為付出與回報之間有時間上的差距，要跨越這個差距需耗費大量的心力。心理學家鮑邁斯特利用一個巧妙的實驗予以佐證：他請學生坐在一個飄出陣陣巧克力餅乾香味的烤箱前，烤箱前有另一個裝滿蘿蔔的碗，他告訴學生，可以盡情享用蘿蔔，但嚴禁食用餅乾。然後，他離開三十分鐘。第二個實驗組的學生則可以盡情吃餅乾。接著，這兩組學生必須解一個極具挑戰性的數學問題。被禁止吃餅乾的學生的解題速度，比可隨意享用餅乾的學生多了兩倍。將精力耗損在自我控制上頭，導致他們失去了解題的意志力。意志力像電池一樣，至少就短期而言是如此。當能量用完時，便無法面對未來的挑戰。

每個人都知道，自我控制無法隨時待命，它也需要放鬆、自我放空和充電。在本例中，吃餅乾就是其中一項。

第二個避免拖延的必要條件，就是防止恣意自我放逐的技巧，其中包括消除雜念。我寫小說時會關掉網路，特別是從事消耗體力的工作時，瀏覽一下網頁的誘惑力太大了。最好的訣竅就是訂定期限。心理學家丹‧艾瑞利發現，由別人設定的最後期限成效最佳，例如教師或稅務機關規定的截止日期。自我擬訂的時程表，必須將工作清楚畫分為小步驟，並為每個步驟訂定日期時才有約束力。新年願望沒有明確的次目標，因此注定失敗。

結論：拖延是不理性的，卻是人性的一部分，可以運用不同技巧來對抗它們。我的鄰居在三個月內完成博士論文：她租了一個小房間，裡面沒有電話與網路。她將論文分為三部分，各自擬訂一個完成日期。她將自己擬訂的目標告訴每個願意聆聽的人，甚至把它印在名片背面。如此一來，等於公開自己的最後期限。她在中午和晚上時會翻閱時尚雜誌、睡一頓好覺，以充飽自己的「電池」。

書名：行為的藝術：52個非受迫性行為偏誤
Die Kunst des klugen Handelns: 52 Irrwege, die Sie besser anderen uberlassen
作者：魯爾夫．杜伯里

20130923 Paco 基金投資組合 - 2013年九月

八月至今，除了自己的客之外，都會有幾位朋友委託我義務操作基金，當時我把他們各個基金單位賣出，紛紛換上霸菱大東協基金，當時價位大約是$18x美元，接住傳出美國退市，數據都反映資金從新興市場流出，針對QE減碼程度多寡，巴菲特則認為這對他們的事業或投資沒有太大差別，QE總有一天會終止。

強如東協基金(asean frontiers)，都會有波動一刻，當市場有人率先離開，再加上傳媒的渲染，一些敏感的人就會異常恐懼，出現人踩人的情況，部分行家更叫客人離開新興市場，轉向歐美成熟市場，我可以理解，但不值得支持，相反更應投放更多資金落去。目前新興市場的消費者越來越富裕，購買力在不斷上升，收入也在不斷增加，形成一個良性的循環，這對消費領域具有推動力。

新興市場此前表現得過於“完美”，稍有“倦怠”就會引起市場關注，投資不應該把財經新聞看得太認真，因為新聞太反覆無常，可信性有限，很難預測未來方向。

大約大半月前，我一個朋友whatsapp我，問及她基金何解有負數，很多人看到負數就永遠只係識驚，我幫她轉去東協基金時，應該是第一條黑線的時間(當時大約是$192)，所以落到$163，當時我都有點意外，我唯有企定睇睇發生什麼事，先去觀察同事們的反應，他們反映了一般投資者的心態，他們除了叫人轉基金去成熟之外，而一直支持開的東協基金就眨到似地底泥，沒有搞清從新興市場的經濟基本面以及股票市場仍然非常具有吸引力。資金近期持續大規模逃離新興市場料只是暫時現象。所以我保持固有睇法，由於基金是定期買入，所以下次入單位的時候就是$168，現在基金經已回上$188的水平，在一個月內完成deep v式反彈。

縱然美國跟歐洲股價並未遭到高估，但都未到放心更大規模買進的水平，所以keep和東協成50:50比例。

20130911 問問你自己Work Ethics有幾強?

在辦公室及現實生活中要出人頭地，最簡單的，在某程度上 - 就是努力工作。相信從來沒有秘訣和快捷方式，在香港，人要面對的都大概多數只是決心問題。但問題是你真是有多熱心去令到你自己可以努力地工作。

當你聽到「Work Ethics」會有什麼感覺? 很多​​人會聯想大公司的工作倫理就是所謂熱情、高效率、專注。一般而高，Work Ethics常常被套用在兩個特定的情況之下，前者是辦公室和學術界。儘管兩者真是對上文提及原素非常重視，你面試提出來不會死人，但我呼籲工作熱情不應只局限於這些領域，Work Ethics應該被看作是一種生活方式，一種意識形態，超越了學界或者辦公室層面。思想一下，這個Work Ethics就是作為一個持續的自我改進的目標，而不是當你離開教室或辦公室之後拋諸腦後的東西，如此，它一定可以令到我們的想法更容易達到成事。

犧牲
為了實現進步，我們必須變得更有效率。這需要我們做出一點犧牲，世上無Free lunch麻。我們需要知道確定我們要做的事情，這不只幫助我們實現目標，並且可以消除其他妨礙它們的事情。為了澄清，我絕非主張排除娛樂和休閒活動在您的日程安排。因為，每個人都需要時間來放鬆和樂趣。然而，你必須更嚴格地定義這些活動，給予一個限制自己，你應該懂得如何評價自己的娛樂及願望對自己有多重要，你應該明白自己需要得到的是什麼而不是其他。而PACO主要的娛樂形式，就是與朋友交往。社交往往擁有很多強大好處，包括提升自己在社交圈子的舒適度，改善自己的說話技能（在工作或社交場合都諦用），而且社交本身對大部分人而言是好愉快的事。另一方面，PACO幾乎沒有時間看電視。除了偶爾會當背景音樂、看者陳年好戲和重要新聞 (通常是我做家務的時候)，日後我要置業，大概我不會買電視。你真的不需要知道昨晚誰家灶頭無煙火發生了什麼。沒有它，你的生活將依然繼續，我們考慮的主題是選擇自己活動，無論你是否追求成功，犧牲那些導致人生停滯的事情。

「犧牲」是形成更高效的生活習慣的第一步。一旦我們接受生活需要一個整體工作倫理，我們需要開始鍛煉。對於任何人，如果你有玩任何一個運動或樂器，如果我們不段練自己的技術，你會發現成績顯而易見下跌了不少。同樣的事情，可以說當是學術或工作，如果你不學習，你一定會落後，事情成功的機會都會減少。

如果你認為一個由習慣形成的行為適用於您的工作倫理。一旦把它關掉，離開教室或辦公室，你會發現撻著佢，是一件好困難的事，就似一段感情長時間無火，要重新燃燒是極難的事。

我敢肯定一點，你有一些想法在你心中是希望成事的。但如果你能想像這個最終目標，一定有麻煩的出現，企圖打破實現的過程中，所以我們的目標就是把心目中的成功轉化為具體的，我們的可量化的任務就是在於管理。

例如，當我決定我想成為一名執業律師，我知道我不得不花四年在法學院，獲得法學博士學位，然後通過律師資格考試。但我不知道什麼是4年的法律學校需要。但四年多學生生活，比 一般大學的課程更加密集，似乎非常艱鉅。所以，我試圖跟一個大學教授和一個朋友律師談過，以獲得更多的信息。我發現，我將不得不採取用幾年時間。每天晚上需要花包括四個或五個小時的去閱讀。每學期都有不同類型的考試，它佔你的成績的90 ％至100 ％ 。此外，我會要實習，畢業後在事務所當實習律師。

或者當我決定我想成為一名執業財務策劃師，我先要到任何一間認可的金融公司，工作足夠一年，考一個副特許財務策劃師認證考，再工作足夠五年，然後完成三個每個 40 小時的課程，通過第一階段考試，再完成40小時之課程重點為實務財務策劃，須提交一份財務策劃報告，再通過第二個階段的CFP資格認證考試，之後就可以擁有這個資格。

當發現這些所需的條件後，它似乎仍然艱鉅，但了解它們令我們更容易評估。一個非常廣泛的考慮後，我決定我是願意作出這些犧牲，因為我明白究竟發生了什麼事情，這是我想要的東西，並去做準備。我建議您申請任何長期目標，以確定這種方法，如果它是你真正想要的，你要問自己是否願意作出必要的犧牲。

維持
關於提升工作倫理這個命題，過程上可能會導致出現一些問題。例如我為什麼要不斷的嘗試和努力，何解我不在空閒時放鬆？我應該有一個想法去提高了工作倫理，有必要嗎？我相信，採用強烈的工作熱情有一個非常好的好處。你要想想它在特定情況下的工作的地方，沒有一個老師或老闆在那裡，可以說他們討厭的努力工作的僱員或者學生。這個是很明顯的，如果你套用一個持續的工作熱情在你的生活之中，你是不會有任何的損失，相反很多福利和配套是歸屬你。

具體來說，我談論的是生活中的各方面，在我們的空閒的時間，我們應該盡最大的努力來照顧你希望成事的項目：諸如腦力，體力和人與人之間關係。你應該不會否定，今天如果不具有敏銳的轉數，健康的身體，和互相效力的群體，基本上正常人難以成功。更具體地說，你應該讓你自己變得更堅強，更聰明，更有活力，更加全面人性化（令自己成為別人接受到的自己） ，最終使事情更容易實現。

但為什麼要通過這一切方法呢？這一切都似乎要令自己更喜歡自己的工作？它帶來的好處就是實現你作出的承諾。然而，如果不與你的目標一致的工作熱情，你不應該刻意無止境提升自己你最大的潛能。我的建議就是設想你自己的個人目標，並利用它們作為一個強大的激勵，承諾執行紮實的工作倫理。簡單地說，如果事情項目不太關於明日的你，你根本不用在乎，記得打開TASK TO DO，這對您的專業或學術上的成功是非常重要的。有些事情要避免不要在6:30離開，你會被困在交通工具上，然後花多了接近個多小時玩手機，我們要想想如何好好利用這段時間。當你真的很難抽時間花在跑步機上，你應該好好留意自己的時間和活動，記住，保持一個健康的身體，它讓你去思考、執行事情都處於一個最高的水平，從而推動你人生活得更好。很多事情你不能提前，但如果你不斷地停滯拖延時，事情會開始變得很難，以至你決定放棄。

改善自己是需要一定時間，諸如焦點，犧牲和紀律，大家都明白，羅馬非一日建成。確定自己的目標，考慮把你妨礙自己目標的事情消除，不斷推動自己做的更多事情幫助自己，當然，如果這些通通都是很容易實現的，他們將對你沒有任何價值可言，因為每個人都會有他們。你要同意，如果你想到你目的地，你將不得不過著忙碌的生活，人生進展唯一的對手就是你自己。十九世紀法國作家勒納爾曾寫道，懶惰不過是一種習慣，一種在累之前就開始休息的習慣罷了” 如果你遵循上面私策略，你將可以給自己的機會，讓你想成為最好的自己。