20150527 PACO 精選基金組合 2015第一季

建議閱讀昔日舊文 : 20140705 PACO 精選基金組合 2014第二季

對基金G以及基金L表示失望，但由於基金G已經是東盟相關中基金表現較好的一個，所以繼續保留，而基金L就要換馬到歐洲的基金H，我始終認為美國爆發力己不如前，反而歐洲蓄勢待發。

基金A, D都是投資在美國醫療保健的公司，無論如何，由於這種行業的特性都具有壟斷性，因此繼續要吸納，除非世界末日否則我都不會放棄投資這種玩意。

中國基金B跟基金E中，我已經開始把投資核心放到B，由於基金B是集中在政策受惠的公司股票，我認為以建行在內地關系，有理由捕捉到內地的政策市。

至於印金基金C，我認為印度的實則經濟長遠如東盟一樣需要時間爆發，有機會再一次成為基金王，因此要保留觀望。

關於黃金的基金K，我宣佈睇錯市，玩完。

20150520 一份來至2004年的丁蟹研究報告

這份來至2004年的丁蟹效應研究報告，出至里昂證券投資研究部，由Gabrial CHAN 跟一位CFA Kenny LAU針對鄭少秋出演的劇集，比對恒生指數的表現，似乎他們好得閒。

結果得出丁蟹效應果是靈驗，但是當中有例外，若果鄭少秋出演的劇集若非以劇情作為體材，而是喜劇如《非常外父》，或者2009年之後播出的《桌球天王》，以至2015年鄭少秋主持的《Sunday靚聲王》恒生指數就不會應驗丁蟹效應。

近期於《大時代》重播首天，雖然中國人民銀行前一天(即4月19日)宣布，大幅調降銀行存款準備率一個百分點，消息利好股市，恆指開市沒有跟隨ADR大跌，初段反而最多升過117點，升至27770.78點，但中午過後卻急跌，最終倒跌558點（2.02%）收市，收報27,094.93點，非常可怕。

問題是作為一個實則手持住現金的人，真是可以透過如此簡單的股市現象去作出投資決定嗎?

20150513 工作雜談(八) 見客地點

在最初我們入行的公司訓練的課程中，當中曾談及過跟客戶會議的地點，導師給予我們選擇，如果我們跟客人相約在一個迎海的餐廳，而有四個位置可以供我們選擇，不知道你會如何作出選擇：
A. 自己坐迎海的位置，客人則背景
B. 跟A的客人位置相反位置
C. 一個遠離海景的位置，我們面對牆和客人，背著出面，客人則背牆面對出面
D. 跟C的客人位置相反位置


那位導師建議的答案是D，理由是什麼? 因為要確保客人受到外間的干擾最少，所以最好面對的就只有我們。

我在投票時表示B是最好，在我個人理解中，當一個人面對著一個比較廣闊的視點時，他的思考不但止集中和持久，而且更樂於去接受建議，多次實戰經驗證明了我的心理應用學是正確，的確在海景之下，跟一個財務策劃師傾談個人財務是比較舒服。

要選擇一個好的見面地點，我們一般會考慮究竟那環境適不適合作財務上的討論，沒有人會想在一個公開而且嘈雜的地方去作深入傾談，例如午市快餐店，很多人會覺得Starbucks、PC等連鎖咖啡店是最好的地方，事實不是，如果比較少人的分店，那還是可以接受，但換著是比較熱門的地方，你就要接受旁邊可以又有另一些同行在做相同的事，而且那張枱都不見得好用，那張不足兩尺長的圓枱會令到我們工作變得尷尬，除了product brochure之外，我們可以還要準備ipad、投保書以及各種有用的文件，如果通通要放上去那張圓枱，其實有點不勝負荷。

無論如何，跟客戶會議的地點，最基本的精神就是可以讓雙方舒適、沒有壓力地去討論一些重要事情，我個人最求之不得的地方，一個除了是自己的辦公室之外，另一個理想的地方就是客人的家，否則一些比少有人煙的食店都是非常不錯的選擇，一位銀行同業更加建議過我去海天堂，原來平時根本沒有人會到店內，店中員工更是求之不得地希望有人光顧，不過我還未有機會試。

Paco Chan

20150607 牛津大學的大禮堂

1985年，人們發現，牛津大學有著350年歷史的大禮堂出現了嚴重的安全問題。

經檢查，大禮堂的20根橫樑已經風化腐朽，需要立刻更換。

每一根橫樑都是由巨大的橡木製成的，而為了保持大禮堂350年來的歷史風貌，必須只能用橡木更換。

在1985年那個年代，要找到20棵巨大的橡樹已經不容易，或者有可能找到，但每一根橡木也許將花費至少25萬美元。

這令牛津大學一籌莫展。

這時，校園園藝所來報告，350年前，大禮堂的建築師早已考慮到後人會面臨的困境，當年就請園藝工人在學校的土地上種植了一大批橡樹，如今，每一棵橡樹的尺寸都已遠遠超過了橫樑的需要。

一名建築師350年前就有的用心和遠見。

建築師的墓園早已荒蕪，但建築師的職責還沒有結束。

如今，這樣一個故事能給我們什麼啟示呢？

盡可以去聯想一系列的詞彙——可持續，資源，長久，環境，但這些都顯得太弱。

可能，只有一種力量會持續，那就叫「責任」。

故事本身不重要，伐倒20棵橡樹，牛津人應該會再補種上20棵，也許，還會種下更多一些。

來源：網路故事

20150503 工作雜談(七) 等待與逃避

等待，只因渴求。

無論任何時候都好，前線銷售都被人認為是掌握住主動性，事實又絕對不是如此簡單 ? 好多時候我們都不是跟人所想一般掌握住事情，一切其實都要視乎客戶的反應。

我們渴望被客戶認同接納，同時又懼怕得不到預期的反應。

容祖兒有首歌，每次在我遇到一些好想爭取到的客戶，於客人明確回覆前，我都會想起這段歌詞 :  逃避你 卻又期待我可跟你做情人。

作為一個財務策劃專員，即使如何希望促成生意都好，無論是理性還是主觀感受上，都一定要應該理應保持冷靜理智，在提出意見後，安份地把決定主權交由客戶。

好多時，一個客戶可能考慮的因素可以包括好理性的事，好似預算問題，甚至同一時間面對好多agent的disturb，而自己隨時可能只是客戶的16號愛人，「隨便碰上哪個她都比我更有趣吸吸」，等待的最終只是財務策劃專員的一方。

同時作為客戶的，對方都是人，即使對方幾有經驗都好，一旦把事情放了上心，就不希望拖泥帶水，其實只要給我們一個明確的答覆，而理由又讓我們感到放心，事情就可以告一段落。

出來工作，又有邊個希望主動放棄機會? 一方面又給對方說chur，一方面又怕比人感覺不著緊，兩邊不是人的情況，好多時都是客人沒有經驗所導致。

20150501 Foucault 的權力與瘋子

大學時候有幾個course特別感到興趣，云云之中，首選是後現代思潮，修讀的時候應該是year one 第一個semester，既然可以稱得上首選，確實對我人生有一定啟發，當中的Foucault 的權力論述依然可以套用今日。

簡單引子:
19世紀40年代，黑格爾學派已經解體，德國古典哲學已失去了它原有的光彩。後現代思潮的起源于對二次世界大戰的批判，當其時文化是高舉理性至上，導致有一批學者則審視理性思考模式上的疏漏，是來源法國，一個高度擅長解構的學派，一般來說，德國盛産建構主義的哲學家，每當建構主義築起一個深厚的理論體系時(如康德主義)，法國就會有一些優秀的學者去作出批判，從中促進思潮進入另一個時期。

在後現代思潮中，Foucault (福柯)有著重要的地位，法蘭西學院思想體系史教授，無論如何，他的理論滲透好多引人入勝的心理學以及社會學，從美學到懲罰體系，把"權力"看到十分透徹，監獄體現了現代社會陰暗的一面，福柯研究瘋子居然可以最後研究到權力去，由此創造出很多日後被廣爲流傳的詞語，比如discourse(論述)，比如異托邦(heterotopia)。 　在規訓與懲罰一書中，Foucault指出瘋子只是一群特殊的人，他們只是精神世界比起現實世界不同， 瘋子用幻想的眼睛看到的世界，比他正在經歷的世界要豐富得多。

對瘋人放逐驅趕，到將其納入瘋人院管理照顧，至現代精神病院誕生，爲瘋人提供舒適生活與精心治療，無疑是文明的進步；從公開酷刑到隔離監禁，以有據可依、公正仁慈，取代任意專橫、殘暴嚴酷，更是人道的彰顯。

這就是權力，它彌散而無形，而個人被精心編織于權力網絡中。我們無從反抗——既無法揮拳攻擊空氣，也無法抓著頭髮將自己拔離地面——甚至我們從未想到反抗，不是嗎？我們心甘情願被打上印記，被區別對待，被監視記錄，被評估審判，發自內心地，認爲這是美好生活的意義。然後我們讀到福柯的書，讀到寫于監獄史之前的這樣一句話：“如果這意味著寫一部關于現在的歷史，那才是我的興趣所在。” 

Foucault 給我打開了一扇窗，同時爲我對世界理解提供了一個解釋。
今天本土派的香港人又似不似一個瘋人? 看見的不只是現實世界(內地國情、權力更迭)，而是用了幻想的眼睛看到另一個從未出現的世界，因此不斷被持有權力的人特別照顧，直到權力機制勝利，形成自動的順馴的局面。

從來當作天經地義、與生俱來的東西，全都是被權力塑造和生産出來的，這是Foucault 道出的。Foucault 爲何一意孤行破壞常識，不在于揭示真相，不僅是好走偏鋒，而在于追求生命的真正解放，堅持獨立的、警醒的、永不馴服的反抗姿態

20150423 點去分辨投資者、 投機者、 賭徒

中港股市於復活節年不斷上揚，而大時代於前晚開始重播，股市再度受惠於大陸，現在街頭巷尾的叔伯兄弟、鄉紳父老都會講下自己睇好咩，幾時放左邊隻股票，慌死人地唔知自己賺左咁，不過如果我們回歸基本步，研究返一個投資學的根本，亦即係投資、 投機去到賭博，三者又有什麼分別?

舉大時代劇中丁蟹為例，又或者是中年散戶去到你個精明男友，什麼人先算做投資而不是後兩者?

原來投資、 投機以至賭博，他們的共通點都是會涉及放棄現在的資源去換取未來更好的回報，在個人金融學上，當中有一點，去界定一個投資人的類型，那就是對風險的取態，理論好喜歡作出理性的前設，同樣風險都被人類假設為理應迴避的一個因素。

為了更好地的講解一些概念，唔多唔少要比例子，由於不是所有人都好涉及投資，我舉一個生活例子，我未來要去溫哥華，必須要於某日出發某日返回，機票價錢是其次，在往返上有好幾個選擇，

第一個直接往返，時間最直接但交通成本比較貴，
第二個採用轉機，由於當中會涉及超過2航班，遭受delay的機會比前者直接往返比較高，但在交通成本比直接往返低20%。
第三個等臨時拋售的機票，許多班機在起飛前幾天，會出現多餘的空位，他們以低價出售，就會出現趁人之危的好價格，不過這就是可遇不可求，一切完全靠運氣，由於這些機票的供應極不穩定，隨時一班航班都無一張，價位卻可能是原來的50%以下。

在財務策劃上，我們最主要考慮的是波動性，任何建議都是先把風險降低，特別是那些影響性較大的風險，在今次事情上最大目標就是到達目的地，最大風險就是無航班，其次要考慮就是機票成本。 (風險定義有幾個，我今次以成本、損失的可能性作考慮)

作為投資者一類，屬於risk averse (風險迴避、厭惡)，在同樣的預期回報下，會偏好低風險，由於計算了風險回報，作出一個預期權衡，他們有理由選擇第一個直接往返以及第二個採用轉機作為今次決定。

作為投機者一類，這些人是願意擴大風險去博取更大的回報，採用轉機和等臨時拋售的機票的人，之所以有這個傾向，原因是在回報上，投機者既可以到達目的地又可以獲取較便宜的機票，甘願加大風險去獲得節扣。

最後，作為賭徒，屬於risk favor，他們在選擇上享受住波動性，由於願意賭博，違反了風險迴避條件，基本上不是以理性去行事，回報只是決策過程的副產品，所以臨時拋售的機票會是他們最傾向的作法。

在我們身邊最常存在的一般都是散戶，他們不一定是 賭徒，但如果你意識到他是在享受住股價浮動的波動性，而不是著重回報，請你忠告他上面的故事。